美联储紧盯经济面“宽松”动力增强

    美联储当地时间8月22日公布的月初议息会议纪要显示，由于美国经济复苏出现减速迹象，美联储推出新的宽松货币政策的动力增强。

　　会议纪要称，由于货币当局决策者对当前的经济前景很不满意，美联储很多货币政策制定者认为，除非短期内美国缓慢的经济复苏出现大幅提振，否则有必要推出新的宽松货币政策来刺激经济复苏。这显示美联储推出新的货币宽松的决心在加大。

　　在美联储会议上，有官员对联储在市场上大量买入国债和抵押债券感到担忧，但也有很多人同意联储分析报告所称的有充足的力量买入新资产。

　　会议纪要显示，美联储正在积极考虑一个“灵活的”买债计划，这个计划可能不会像以往一样，宣布首期购买国债的规模。

　　今年是美国大选年，经济复苏是美国民众关心的话题。从时间点上看，美国大选日益临近，而早先有分析表示，美联储如果采取进一步宽松政策的话，将不会离大选太近或太远。那么8月底、9月初这个时间点基本符合这个要求。当然，美联储不可能为了奥巴马选战而单独推出宽松货币政策，毕竟，央行不完全是政治工具，央行必须保持其独立性。

　　8月2日，美联储公布维持利率不变以及未出台任何新举措之后，美国公布了一系列的经济数据。仅从数据角度看，反而增加了美联储推出新一轮量化宽松货币政策的不确定性。

　　从经济增速看，第一二季度增速其实都不是非常理想，可以说是复苏乏力。第二季度的经济增长率只有1.5%。根据目前的情况，许多经济学家预计，下半年美国经济仅会温和增长。因此，这方面比较符合联储推出新一轮宽松货币政策的必要性。

　　在就业市场上，失业率仍然维持在8%以上，而且从8.2%上升到了8.3%，过去三个月中有两个月出现上涨。但是从初请失业金人数来看，议息会议后的第一和第二周，都稳定在37.5万以下，表明就业市场雇佣需求强劲，失业率会持续下降。并且，美联储内紧缩派的观点认为，更多的货币宽松政策无助于改善美国的就业状况，甚至可能因为增加市场不确定性而损害美国经济。当然，也有很多政策制定者认为，到2014年底，美国的失业率仍将大幅高于正常水平，而通胀压力仍将处在2%的目标区间附近，采取新的宽松货币政策将有助于就业市场更快改善。

　　从物价水平来看，劳工部15日公布的数据显示，由于能源价格的下降被包括食品在内的其他商品价格的上涨所抵消，7月份美国的消费价格指数与前一个月持平，扣除波动性较大的能源和食品价格后，当月美国核心消费价格指数上涨0.1%，低于前一个月的0.2%。因此，如果美联储有必要采取进一步的宽松政策，还是具有一定的灵活性。

　　22日，美国全国房地产经纪人协会公布的报告显示，7月份美国旧房销量环比上升。在美国住房市场上，旧房销售是主力军，销量占整个楼市销量的90%。此外，截至8月1日当周，美国抵押贷款申请指数环比下降7.4%。经济学家普遍认为，美国本轮房地产颓势已经触底，但还需经历较长的筑底时间。

　　消费方面，美商务部14日公布的报告显示，美国商品零售额在连续三个月下降后，7月份经季节调整环比上升0.8%，增幅大于市场预期；同比增长则达到4.1%，包括汽车及零部件、电子及电器产品在内的13个门类的商品零售额较前月出现不同程度的增长。之前，今年4至6月份，美国商品零售额环比分别下降了0.5%、0.1%和0.7%，十分不如人意。美联储旧金山地区储备银行的研究显示，由于银行不愿意向信用记录不好的人放贷，抑制了民众接待和消费，从而拖累了美国经济复苏。

　　从美联储15日公布的数据看，包括工厂、矿业和公共事业在内的美国工业生产7月份环比上升了0.6%，同比增长4.4%。但是纽约联储的制造业指数降至-5.9，比预期的6.5相差甚多。而美国供应管理协会的数据则显示，美国今年6月份和7月份制造业采购经理人指数均低于50的分界点。以此来看，制造业对美国经济增长的贡献仍难尽如人意。

　　目前，能够达成共识的是，美国经济增长速度不佳，并且面临明显的包括欧债困境和美国即将开始的削减预算和加税，即财政悬崖的风险和威胁。其他数据尽管有所改善，但是否能持续还有待一定时间的观察。

　　9月份，美联储和欧洲央行都有例行的议息会议。在8月2日，英国央行、欧洲央行和美联储都选择了集体不作为，下月将产生新的一轮经济预估。

　　从市场反应方面看，由于之前美联储的QE3总是处于只打雷不下雨的状态，市场近两周更为关注欧洲央行在9月份的举措，对于欧洲中央银行出手购买西班牙、意大利等国债券的期待和憧憬，带动欧元对美元汇率的上升。外汇市场上，欧元对美元的汇率走势在接近1.20的水平处一改颓势，出现反弹，反弹幅度达到2%。隔夜受美联储会议纪要的影响，美元继续大幅下挫，风险货币则全线上扬，欧元兑美元上涨0.44%至1.2534，盘中触及1.2538，此为7月5日迄今最高水准，美元指数则刷新近两个月来低点81.43。黄金更是拉升近19美元，至收盘报于1654.3美元/盎司。

　　本月底在杰克逊霍尔将举行美联储年会，市场对此十分关注。2010年，伯南克利用这一会议对外表达了实施新一轮量化宽松的意图。