新会计准则长远有助拉近A、H股价差

　　再看，中国人寿A股市盈率竟高达200倍，而H股则只有70倍，内地分析师指出，这与两地会计制度不同有关。因内地券商对内地居民就寿险产品需求的预测，以及国寿争取市场的能力评估出现差异，因而引伸出不同盈利增长、现金流及合理折现值的预测，故而造成如此大的差距。

　　未来，内地采用新会计准则，将使两地上市公司标准一致，更合理地反映其公平值，甚至可以堵塞部分ST公司在主营业务扭亏无望时，便利用旧的中国会计准则做账的情况，新会计准则是不容许这种情况出现的。

　　去年香港的上市公司已全部改用新会计制度入账，其中以物业重估、商誉摊销及衍生证券重估影响公司业绩最大，估计新会计准则亦会令内地拥有大量证券投资、大量物业资产的公司，业绩大幅提升。以沪深两市第一份新准则年报看，江南高纤2006年净利润5191.90万元(人民币,下同)，增长52.58％，按原会计准则，股东权益应为3.23亿元，但按新会计准则，股东权益变为3.41亿元，因为江南高纤净资产增加1761.75万元，因而股东权益增加5.4%。

　　虽然新会计制度令内地和香港两地会计成功衔接，更能反映公司的公平值，但短期内还不能有效地将A股及H股股价拉近。富昌证券总经理蔺常念表示，国际会计准则虽有效地反映公司价值，但由于内地股市并非全流通股，因此无助A股及H股股价拉近。要解决A股高市盈率问题，必须将所有非流通股转为流通股，国际会计准则便能发挥其效果。平和证券董事郭思治亦认为，两地会计准则虽接轨，但相信要一段长时间才能见到A股及H股股价拉近。

　　不过无论如何，新会计准则的确为两地上市公司带来深远影响，因为在新的会计制度下，全部都是反映上市公司在某一个时间的真正价值。但投资者不应因上市公司公布业绩有超乎理想表现而过于兴奋，业绩异常理想可能是因为证券及物业重估后出现大幅增值，而非公司核心业务增长。（中国证券报 张国栋 2007-2-7）

(wlj)